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降准阶段对应央行缩表。从历史上看，央行主要缩表阶段都对应着降准政策的推出。首先，单单降准并不会引起央行资产负债表变动，而商业银行将增加的超额存款准备金用于发放贷款后则会引起央行资产负债表规模的下降，贷款派生存款后将提高法定准备金需求。理论上，如果降准释放的超额存款准备金完全用于信用派生才能刚好保证央行资产负债表维持此前规模。但降准推出阶段，信用派生能力难以达到理论水平，导致央行缩表。

债市策略：4月份以来央行货币政策逐步转为谨慎，放弃降准而选择公开市场操作，央行缩表进程预计将结束，银行扩表仍将继续。综合来看，央行扩表速度-银行扩表速度后续不会出现趋势性上升或下降，更大概率是底部震荡。对于债券市场，短期来看，十年期国债收益率仍将在3.4%的中枢附近徘徊，长期来看十年期国债收益率将在3.2%-3.6%区间波动。

卢尚义，男，1973年5月生，河南虞城人，1996年7月入党，1997年7月参加工作，全日制大学学历、法学学士。现任省委宣传部新闻处处长，拟任陕西日报社（陕西日报传媒集团）副社长、社委委员、党委委员。雷明川，男，1969年9月生，陕西吴起人，1991年1月入党，1988年7月参加工作，省委党校研究生学历。现任省政协办公厅秘书处处长，拟任省政协专门委员会办公室主任。

至今，这家机构还在跟踪关税对美国经济造成的损耗。截至发稿，金额约为385.749亿美元。需要注意的是，今年“黑五”线上最畅销的两类商品，就是玩具和电子产品。由孩之宝公司推出的《冰雪奇缘2》娃娃、以及苹果公司旧款无线耳机，分别是这两个领域内最畅销的产品。观察者网注意到，“黑五”期间，这两样商品在亚马逊网站官方售价均有下降，而非官方（即非直营零售商）定价均上涨。

责任编辑：鲍一凡一、涨跌停数据今日沪深涨停33家（涵盖新股及ST类），跌停7家，上涨个股1413只，平盘207只，下跌个股2130只。二、热点板块1、半导体通富微电、生益科技、沪电股份、长电科技、泰晶科技、深南电路等多股纷纷走高。消息面：知名半导体市调机构IC Insights近日发布报告称，预计2018年-2023年全球的GDP增长和半导体市场增长的相关性系数将从2010-2018年的0.87上升到0.88（不包括存储时为0.94）。这说明，全球经济的健康状况在衡量半导体市场趋势方面变得越来越重要。

银华理财家孙蓓琳今年的熊市来的有些措手不及，内忧外患都异常棘手，又一次到了考验经济、考验政府能力的时刻。市场在近期跌破了2016年的低点2638，恐慌再次袭来，暴跌频繁出现，这么熟悉的情景，让我不禁想起了这么多年来经历的熊市们。熊市1：01-05年 2245-998