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去年年报显示，胜利精密实现营业收入173.9亿，同比增长9.28%；净利润亏损7.23亿元，同比减少256.34%。多笔并购“爆雷”是公司上市以来首度亏损的主要原因。报告期内公司计提资产减值损失共计10.3亿元，占当期利润总额的比例高达139.88%。主要为为商誉减值6.8亿，应收及存货减值3.34亿。

价值投资者无法理解风险投资。在某些人看来，风险投资投的公司，连估值的百分之一都不值。风险投资的投资逻辑重点不是企业的现在价值，而是企业的未来价值。对创新企业而言，企业的“价格”（也就是企业的估值），永远高于企业“现在确定”的价值。创新企业的内在价值=现在价值+未来价值×实现未来价值的可能性

图表：中国GDP增速（%）来源：CEIC，中泰证券研究所短期看政策：杠杆的游戏尽管过去十年我国的长期经济增速大方向是趋于下行的，但如果我们看一下具体每个阶段的经济情况，就会发现经济增速也不是一路下滑，中间过程有起有伏。过去十年，我国经历了三波经济小周期。

一些禁止行为（一）不当宣传推介。证券公司不得通过互联网、自媒体等任何方式向公众宣传，或诱导不合格投资者参与场外期权交易。（二）异化为杠杆融资工具。证券公司不得通过期权组合策略、提前终止条款等方式，为投资者提供融资或者变相融资服务。除缴纳固定期权费外，不得以任何形式要求期权买方缴纳保证金。

在这个安排下，在香港可供选择的虚拟资产基金若本身尚未由第I(a)(i)部分提述的该等公司所管理，则这些基金仍将会由第I(b)部分提述的公司分销，而这些公司全部均受证监会的监察。这样，不论是管理还是分销这些基金，都总会受证监会规管。II. 探索对平台营运者作出监管

“网络黑产”正呈现出公司化、平台化和跨国化的特征，尤其是其“智能”水平越来越高。黑灰产业之所以如此发达且从业人员众多，就在于它非常具有互联网特色，能够精准地抓住用户的心理诉求和痛点，还会观察最新的产业热点，利用人工智能，不断更新骗术。这就意味着，只有建立更多的“威胁数据共享联盟”，才能对网络黑产形成一道道防护墙。