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图20：企业利息成本在下半年走低资料来源：Bloomberg，天风证券研究所能源成本方面，2019年油价同比增长为负，缓冲了企业的利润率下滑。我们在《EPS衰退时的美股表现》中谈到，PPI既会影响美国企业经营性收入，也会影响美国企业经营成本，经济后周期中PPI商品价格高企对盈利是负面影响（PPI final demand和PPI commodities分别代表收入和成本）。2019年，美国PPI同比先于产能利用率拐点（经济周期拐点）出现下滑，自2018年3季度的3.16%回落到2019年3季度的-0.24%，主营业务成本的同比增速也从2018年3季度的10%回落到2019年三季度的4.7%，标普500非金融企业利润率温和下滑0.7%。

还有机构认为，本次定增将深化“BIM+云”布局，提升公司产品质量，增强其行业竞争力。就此看来，或许是10月29日广联达的跌停跌出了加仓空间，让北向资金后续有动力逆势加仓；又或许是公布非公开发行计划引起了市场对公司未来发展的期待，这一波加仓着实有的放矢。

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银行有动力跟投，对AA+以下信用债仍观望一位国有大行金融市场部人士对记者表示，在此前信用债市场整体调整的过程中，出现了海量的8%以上的高收益债券。尽管很多债券已经体现出了极高的投资价值，但由于业内的政策限制，无法投资低等级信用债。从广义的产业债来讲，中信证券固定收益分析师吕品认为，银行系统边际上贡献200亿~300亿的新增信用债认购，便足以支撑目前较为清淡的一级市场与疲软的二级市场。他进一步测算，200亿~300亿的新增信用债认购平摊到5家大行与12家股份制银行，每家每月仅需要边际付出15亿左右资金，这对于银行系统资金的占用与代价不大，性价比很高，所以不存在银行没资金参与的问题。另外，他称，银行有一定动力通过自营接盘自己主贷的重要客户的债券。