www.aqdsp1.cim

芯片自身的产业链，涵盖了设计软件、架构软件、芯片设计、芯片代工线以及封装测试等环节。邬贺铨指出，尽管当前中国企业在芯片设计领域表现不错，但用于芯片设计的EDA工具软件却受制于国外三大巨头，分别是Synopsys和Cadence这两家美国公司以及收购了Mentor的西门子。用于手机的芯片处理器设计，则需要ARM授权。ARM虽然是家日本公司，总部设在英国，但是两个研发中心位于美国，因此受到了美国的制约。

从一些税种上看，减税政策影响收入增速回落明显。去年5月起实施的增值税降率政策，在今年一季度形成翘尾减税，受此影响国内增值税增速比去年同期回落9.2个百分点。去年10月起实施个人所得税第一步改革，加上今年1月1日实施六项专项附加扣除，一季度个人所得税收入下降29.6%。

机构二季度已重仓保险股受业绩大幅预增消息的刺激，昨日保险股集体上涨。其实，早在第二季度时，机构投资者就已经提前“上车”，超配了保险板块。公募基金近期发布的2019年二季度前十大重仓股数据显示，公募基金二季度整体增持了保险板块。截至二季度末，持有保险股的公募基金数量为1639只，相比截至一季度末的1175只，多出464只。

板块分布显示，近10个交易日高管减持股中，创业板57只、中小板27只、主板22只；减持金额来看，创业板减持8.15亿元，中小板减持7.01亿元，主板减持2.25亿元。行业方面，高管减持股主要集中在计算机、机械设备、电子等行业，分别包含23股、11股、11股。

从营业收入增长情况来看，公布营业收入的9家上市券商，2019年上半年的营业收入均较2018年同期实现增长，其中东方证券的增长率为88.88%，在这9家上市券商中增长最多，其次是申万宏源，2019年上半年营业收入增长率为73.21%。中信证券上半年净利最多，山西证券净利增幅最高

四、2019年不乏阶段性兜底风险偏好的因素： 科创板“源头活水”万众瞩目，5-7月“比价效应”不会缺席。5月、8月和11月MSCI提升A股纳入系数，可能成为主动 + 被动外资集中流入A股的窗口。 市场普遍将科创板推出和外资流入视作驱动风险偏好高位起跳的因素，但我们只将其视作兜底因素。类比创业板和新三板推出的历史经验，科创板“源头活水”万众瞩目，初期高估值可期，5-7月中小创有望受益于“比价效应”，总体风险偏好也有望获得阶段性支撑。而成长股行情想走得更长，则离不开基本面趋势的验证。需要指出的是，2019年创业板盈利增速回升需要的条件较弱，这是有利于乐观预期阶段性发酵的。看全年，中小创业绩验证风险尚无法排除，但在非业绩验证期，中小创大概率将反复有所表现。