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李迅雷：主要看的不是这轮牛市能涨多高，看好的是这轮牛市持续性会比较好，主要原因在于金融供给侧结构性改革将给资本市场带来契机。他认为，这轮行情与2015年的行情存有区别：2015年鼓励金融创新，财政大投入，连续降准降息，最终导致高杠杆；而2019年是以改革为主线，配以稳健货币政策，减税降费。在他看来，股市当前主要驱动逻辑是，估值修复和预期差修复，不容易出现“疯牛”行情。按照过去10年ROE（净资产收益率）的水平分档，对比各档A股与美股的估值，无论是PE还是PB，A股都明显低于美股。

如前文所述，1958年以来的户籍制度严格限制了农村剩余劳动力向城市的转移，而1978年开始的改革，不仅从数量上增加了劳动供给，也从质量上提升了人力资本。一方面，在刘易斯所阐述的二元经济结构中，大量剩余剩余劳动力大量积压在“维持生计的部门”（主要指农业），“相对于资本和自然资源来说，人口如此众多，以至于……劳动的边际生产力很小，或者等于零”，经济发展中的短板是“资本”。随着城市工业的发展和限制劳动力流动的制度的逐步消除，数量众多且工资水平低的农村剩余劳动力就会对“资本主义部门”（主要指工业）形成支撑。农业劳动力向非农业的转移，也提升了整体经济的劳动生产率。

结论：展望2019年，高价苹果的价格回调压力大，提防价格高位回调。苹果期价正从富士高等级果向中高等果的定价转移，新均衡价格形成。苹果1910合约挂盘价格低已经给出了一定的方向性指引。2018年末至2019年一季度，战略性推荐，卖近买远的对冲套利机会。2018年11月26日进场，空苹果1905多苹果1910，进场价差4755，此持仓继续持有。苹果1905合约，背靠11650短空，滚动操作。

责任编辑：石秀珍 SF1837月22日，科创板首日交易落下帷幕，除了首批25家公司股价全线飘红外，科创板多项创新制度也接受了真枪实弹的检验。科创板交易机制最大的创新之一，是引入了盘后固定价格交易方式。盘后固定价格交易是指，在收盘集合竞价结束后，交易所交易系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。盘后固定价格交易的时间是交易日的15：05到15：30，撮合成交价即收盘价。

由于没钱买理财产品、投资不赚钱、也没什么政府补助，派生科技扣非后净利润基本与净利润保持一致。作为始终存在的原主营业务，在目前互联网金融业务夭折、智能设备制造业务元气大伤的情况下，汽配铸件业务将成为未来盈利的主要来源。但从近五年汽配铸件业务的毛利情况看，五年来该项业务的毛利率仅增长了2.36个百分点，缺乏增长动力。若无新业务加入或制造技艺、产能未能实现突破，短时间内公司将延续以往净利润微薄的局面。

对于天元部分，业绩承诺方给出了三年合计1.5亿元的净利润承诺，2019年至2021年承诺净利润分别是4000万元、5000万元和6000万元。被寄予厚望的天元股份能否完成业绩承诺？山东华鹏披露的未经审计的半年度数据显示，天元股份上半年实现营业收入5134万元，净利润只有1019万元，这个数字与去年全年4000万的净利润相距甚远。