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海通证券宏观姜超团队此次定向降准意味着货币宽松加码，缓解信用压力，预计债市慢牛将持续。债市慢牛延续，坚守利率、高等级。近期长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，我们认为债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

我们认为，其背后的原因可追溯以下几点：（一） 分类改革，混合型基金规模的转折2014年以前，基金类别认定适用于《证券投资基金运作管理办法》，定义百分之六十以上的基金资产投资于股票的为股票型基金；2014年，证监会发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》，提升了股票型基金的投资门槛，使得原投资百分之六十至八十基金资产至股票的基金划分至混合型基金。

大家电是小米AIoT战略的重要组成部分此外，大家电是小米AIoT战略的重要组成部分。今年，我提出了小米未来十年的战略是手机+AIoT双引擎，AIoT就是智能万物互联，这是下一代超级互联网。AI时代的到来，给了我们比移动互联网时代，还要大至少一个数量级的超级机遇。随着AI+语音交互越来越日常化，使用语音来控制照明开关，甚至打开空调、观看电视都只是一句话的事儿。可以预见，将来所有家庭里的设备都能互联互通，能够用语音和人工智能来进行交互，这是未来10年全球最重要的科技发展趋势。

同时，李大霄还表示，在现有中美贸易摩擦的节骨眼下，我们还能保持定力，对稳定经济增长，稳定国内的经济，稳定股市都有正面作用。特别是在市场比较低迷的状态下，对恢复市场信心有重要作用，属于重大利好消息。在市场击穿三千点之后投资人信心有所减减弱，投资人情绪比较低落，市场普遍预测比较悲观，这个节骨眼下采取降准的措施，非常有利于恢复投资人情绪、提振投资者信心，让市场从低迷中走出来有非常大帮助，是一场及时雨。

在下表中，将从ECIS处获得的贵州优能数据与南方能源报告中的数据进行比较。然而，ECIS处并没有贵州优能2013至2015年的数据，Emerson则认为这是由于南方能源为了IPO，通过某种方式“安排”ECIS隐藏了贵州优能的数据。通过对比下方的图表可以发现，在2017至2018年，两处来源的总资产数额非常接近。而在2016年，ECIS披露的贵州优能总资产价值为南方能源的45%。

风险提示：中报不及预期；全球经济下行压力超预期，资金避险情绪大幅升温；摩擦反复无常、再度升级；仍需关注直接融资增加、产业资本减持对市场节奏和波动率的影响。周度策略重要数据风险提示：中报不及预期；全球市场下行压力超预期，资金避险情绪大幅升温；仍需关注直接融资增加、产业资本减持对市场节奏和波动率的影响。